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“弃子”水井坊 杨肇基团队巨额套现或另辟江湖

2018-07-30作者:采集侠来源:网络整理次阅读


  以2.33亿英镑(约22亿元人民币)收购四川成都全兴集团有限公司(下称“全兴集团”)剩余47%股份,全球第一大烈酒公司帝亚吉欧集团终于将全兴集团全部纳入囊中,这场长达7年的外资白酒并购中国酒企案终以水井坊(600779.SH)控股股东变身纯外资身份画上句号。

  就在这场收购案中,以杨肇基为首的原全兴集团142名中高层最终以MBO投入获得约11倍的高溢价全身而退,留下水井坊在坎坷的困境中投身外资怀抱,帝亚吉欧能否通过收购水井坊打开旗下洋酒在中国的增长束缚,并带领水井坊通过国际化成为国际品牌,收购案尘埃落定,水井坊全新的江湖才刚刚开始。

  高管高溢价套现

  以原全兴集团高管团队组建的盈盛投资以1.426亿的投入通过10余年运作获得超过7倍资产升值。

  7月23日,水井坊发布公告称,四川省商务厅已批复同意成都盈盛投资控股有限公司(下称“盈盛投资”) 将其持有全兴集团合计47%的股权转让给帝亚吉欧。本次转让完成后,盈盛投资不再持有全兴集团股权,而全兴集团公司名称已由“四川成都全兴集团有限公司”变更为“四川成都水井坊集团有限公司”。

  2002年底全兴集团的MBO改制成功。原全兴集团18名高管、124位中层干部合计142人共同出资成立盈盛投资,以4.126亿元收购了全兴集团67.7%的股权,深圳矢量投资1.22亿元持有20%,全兴股份工会出资0.75亿元持有其12.3%股份。之后通过一系列股权操作,盈盛投资持有全兴集团94%股份,全兴工会持有6%。

  在一系列股权运作之后,全兴高调推出水井坊进军国内的高端白酒,并将上市公司更名为水井坊,由于水井坊不在历史上评出的中国名酒序列,从而为绕开商务部明文规定外资不得控股中国名酒的规定埋下了伏笔。

  相关资料显示,2002年底全兴的MBO改制资产总价为6.096亿元,但实际盈盛投资第一期出资为4.126亿元。也就是说,142名管理层股东出资4.126亿元获得了全兴集团及水井坊的实际控制权。

  据了解,2006年,商务部批准帝亚吉欧第一次收购全兴集团43%股权时,交易价格为5.7亿元人民币,此次全兴集团估算总价值为13.26亿元。之后帝亚吉欧第二次增持6%的交易,但并未公布价格。2011年,帝亚吉欧第三次交易,增持4%的股权,交易价格1.4亿元,折算全兴集团总价值为35亿元。

  此次为帝亚吉欧第四轮收购全兴股权,其实际对应总价已高达46.77亿元。相对于此前142名管理层股东出资4.126亿元,已高溢价11倍。

  据熟知当年MBO内情人士介绍,全兴当年MBO时,盈盛投资自筹部分只有1.426亿元,成都盈盛曾委托衡平信托(现中铁信托)发行2.7亿元信托计划作为过桥贷款,后通过水井坊高分红等方式,盈盛投资早已还清这份信托过桥资金,换言之,以原全兴集团高管团队组建的盈盛投资以1.426亿元的投入通过10余年运作获得超过7倍资产升值(以全兴2002年末MBO时资产总价6.096亿元计算,如今的收购总对价升值约7倍)。

  内外交困 外资赌预期

  “帝亚吉欧收购水井坊并不能借助后者渠道扩大洋酒销售,因为水井坊经销体系大多采取一个省一个经销商独家代理,其运作并不能满足洋酒渠道要求。”

  “我很高兴可以获得中国政府的同意,收购我们在中国的合作伙伴——水井坊的剩余股份。这是我们六年前开始至今的合作旅途中的一个里程碑。作为水井坊的控股股东,帝亚吉欧将继续与中国高级管理层将水井坊打造成国际领先的白酒品牌。我对中国白酒未来的长期发展很有信心。”帝亚吉欧亚太区总裁Gilbert Ghostine在官网上说。  “我很高兴可以获得中国政府的同意,收购我们在中国的合作伙伴——水井坊的剩余股份。这是我们六年前开始至今的合作旅途中的一个里程碑。作为水井坊的控股股东,帝亚吉欧将继续与中国高级管理层将水井坊打造成国际领先的白酒品牌。我对中国白酒未来的长期发展很有信心。”帝亚吉欧亚太区总裁Gilbert Ghostine在官网上说。

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