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科伦药业失手利君国际 三巨头混战大输液领域

2018-07-30作者:采集侠来源:网络整理次阅读

  张亮

  有人欢喜有人愁。

  一度被业界看好的科伦药业(002422.SZ)与利君国际(2005.HK)的强强联合,终因未获得香港SEC的批准而以失败告终。

  因控股意愿引发香港证监局担忧,科伦药业于10月31日晚宣布放弃收购利君国际,此前该收购曾两度延期。

  长期跟踪医药领域,并关注科伦药业的西藏德传投资公司董事长姜广策告诉《中国经营报》记者:“很显然,此次科伦药业整合失败是其发展中的一次波澜,不过这一挫折不会逆转科伦药业原有的轨道,科伦药业还将在抗生素产业链的上下游继续进行并购整合。而在大输液领域,即便未能成功收购利君国际,科伦药业仍可以与利君国际子公司石家庄四药厂进行合作,进军华北市场。”

  此时,科伦药业的主要竞争对手华润双鹤则发力大输液领域,用差异化竞争的手法正在不断收复曾经丢失的市场。如今,无论是科伦药业还是华润双鹤都非常清楚,大输液领域产能早已严重过剩。但要想在此领域获得绝对的优势,却又需不断扩大规模方能降低成本,兼并重组也已成为这个行业不可逆转的大趋势。

  科伦药业折戟

  香港证监会可能担心科伦药业与利君国际有同业竞争,未来会掏空利君国际。

  作为医药领域的并购高手,科伦药业此轮并购历经一波三折却最终无功而返。三度延后交易时间大限已让这宗交易的敲定足足推后了近半年时间。

  自2012年12月底以来,科伦药业收购利君国际一直进展不顺。根据协议约定,科伦药业将以5.25亿港元的价格分别收购两名股东各自持有利君国际的1.8亿股股份。“协议股份转让完成后,公司将通过科伦国际持有利君国际合计3.6亿股股份,持股数量约占利君国际已公开发行股份总数的12.2870%。”

  此外,公司将自协议股份成交完成之日起6个月内通过公开市场和其他合法方式购买利君国际的股份,购买股份(含上述3.6亿股)的资金总额不超过24.63亿港元,每股价格不超过2.9167港元,使科伦国际合计持有不超过利君国际已公开发行股份的30%。

  科伦药业的控股意愿引发了香港证监会的担忧,因为同是行业前三的大型公司控股股东历来会引起监管部门的特别关注。分析人士指出,香港证监会可能担心科伦药业与利君国际有同业竞争,未来会掏空利君国际。

  此前,科伦药业的并购还没有失手过。 而在大输液行业里,科伦药业只是后来者。但就是这位后来者用短短10年的时间,挤掉了过去大输液行业的“四大家族”。

  1996年,科伦药业董事长刘革新以180万元做大输液产品。2000年,刘革新提出了对科伦的10年规划:到2010年实现销售收入10亿元、利税3亿元。但到2004年其原来规划的各项指标已全面实现,销售收入甚至达到20亿元,成为全国最大的输液制造商。

  2009年,科伦药业销售收入突破百亿元大关。2010年6月3日科伦药业上市,首发实际募集资金47.72亿元(净额),超募32.81亿元。

  在超募资金的支持下,刘革新开始通过并购在全国布局以扩大市场覆盖范围。据记者不完全统计,科伦药业的触角一度延伸到了河南、浙江、广东、广西、云南等地,收购斥资不下10亿元。

  正是由于此前的成功并购案例,资本界对此次并购利君国际也给予了高度评价。并购公告一出来,私募人士葛建秋就曾表示,这是一笔双赢的交易,此前,科伦药业已经在新疆建成抗生素中间体项目,也收购了一些抗生素企业,准备打造抗生素全产业链。但毕竟科伦药业在抗生素行业是后来者,品牌实力不强。利君国际经营抗生素多年,其品牌还是有一定知名度的,产品线也还算丰富。但由于是老厂,又在西安,成本居高不下。这里就有很大的整合空间,比如将利君国际的中间体和部分原料药转移到新疆,利用全产业链原料制剂配套的优势降低成本。再依托科伦药业高效的营销渠道,抗生素业务有望显著回升,总体来讲,如果整合得当,科伦药业在抗生素以及大输液业务两方面将在市场上占绝对优势。

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